这是孟买指数，从2015年到2023年，除了2020年新冠疫情期间有所下滑外，其他所有年份都是一路上扬，走出了一个完美的增长曲线。如果是某一年，股市上涨，那可能是短期的热钱效应，但长达8年的连续上涨，这就无法用热钱效应来定义了。要说热钱效应，最典型的是越南，我们看下面这张图：

这是富时越南指数，短期波动非常大，这就是热钱涌入，收割财富，瞬间跑路。通过印度和越南的股指对比，我们就可以发现，越南是外资炒作导致的股价短期暴涨暴跌，而印度是有经济基本面支撑的长期上涨。那么，在过去8年间，印度GDP增长了多少呢?队长给大家列一组数据：

2015年，印度GDP增长率为8%，2016年为8.3%，2017年为6.8%，2018年为6.5%，2019年为3.9%，2020年为-5.8%，2021年触底反弹，GDP增长率为9.1%，到2022年为7%。大家可以明确看到，印度股市的涨跌是紧跟印度经济的增长率的，真正地做到了“经济晴雨表”。当印度经济高速增长时，印度股市也会高速上涨，但印度经济回落下跌时，印度股市也会下跌。在过去8年里，除了疫情期间，印度的GDP有所下滑外，其他年份增长率都维持在6%以上的高增长区间。

疫情结束后，印度经济也迅速反弹，重回7%以上的高速增长率。这说明，印度的经济增长不是短期的，而是长期的。只要没有天灾人祸啥的，它的整个经济增长都非常快，高度类似于20年前的中国。不同的是，中国是经济高速增长，股市原地踏步。股市没有扮演“经济晴雨表”的角色。经济增长时，大股东、大机构、大散户在套现，经济放缓时，大股东、大机构、大散户也在套现，小散户只是一直在被反复收割。沪指一而再、再而三地打响“3000点保卫战”，根源在于，这个市场规则存在不公，对小散严重的不公。

在印度股市，不管是个人股东，还是机构股东，对大额减持是有严格的规定。对长期投资者，持有股票超过一年后，第一年减持不得超过25%，第二年减持不得超过15%，第三年减持不得超过10%，直到第4年以后，才可以自由减持。

对短期投资者，持有股票不到一年，第一年坚减持得超过50%，第二年减持不得超过35%，第三年减持不得超过25%，第四年减持不得超过10%，要第五年才可以自由减持。

这套规则看起来对所有人都不利，要是股市下跌，会把所有人一起套牢。但是，它也把所有人都绑在了一条船上，要么就大股东、小股东一起坚持持有，把股市拉高，所有人都获利。要么就全都被套牢，一荣俱荣，一损俱损，不至于说，小散亏成狗，机构大股东赚翻天。

进来了，就谁都别想跑，老老实实待满4年或者5年。对小散而言，无非就是持有时间长。但对大股东而言，在前4年里，必须妥善经营，不是IPO一成功，就可以割韭菜了，你还得维持股票在高位，用长达4年的业绩，把股价打上去。第五年，大股东才可以自由减持，才能实现利益最大化。

这套规则的核心是，把大股东、机构和小散绑在了一条船上，要赚就大家一起赚，要亏就大家一起亏。经济繁荣，大大小小的投资者一起享受红利，经济衰落，大家也一起扛。在这种情况下，绝大部分投资者都倾向于长期持有，而不是短线炒作。大家都把钱放里面，经济高速增长，投资者信心十足，这股市不就长红了吗?因为大家都看好股市增长，都不太愿意套现，那如何赚钱呢?分红不就来了吗?大股东分大头，小散户分小头，大家都有得赚，信心不就更强了吗?

在过去20年里，印度GDP增长了6.6倍，股市翻了20倍。如今，印度股市总市值逼近4万亿美元，跻身全球第四大股市，前三大正是欧盟、美国和中国。

A股最大的问题是，它完全不贴合经济高速增长的基本面，股民也无法享受经济高速增长的红利。这些红利都被极少数人套现拿走了，有离婚套现的，造假套现的，联合基金经理炒作拉升套现的，美其名曰：“市值管理。”

什么叫“市值管理”?真正的“市值管理”就是不管理，老老实实地经营企业，把业绩做上去。试问，这样的企业在A股有多少家?赚了钱愿意分红的又有多少家?