主动权益失意后，外资公募开始布局债基。11月以来，富达、施罗德、贝莱德先后发行债基。下半年，全市场债基发行热情高涨，有着“聪明钱”之称的外资也加入这场发行潮。其实，外资公募出道之时，市场本期待它们能走出一条差异化道路。但是，三年已过，外资一直在追求本土化，毫无差异化的苗头。

外资公募涌入债基

公募进入年末冲刺期，外资在发行端也明显升温。不过，在新产品的布局上，富达、贝莱德纷纷背离既往“重股轻债”风格，发行了债券型基金。

11月23日，富达成立了旗下首只债基，富达裕达纯债。该产品在21天的发行期内，共募资50亿元，在低迷的市场中，算得上是一个“小爆款”。

12月4日，贝莱德安睿30天持有开启认购，这是贝莱德的第二只债基。今年2月，贝莱德发行了欣悦丰利，不过，这只产品业绩表现并不好，在年内债市整体走强的背景下，C份额收益为-1.57%，皆跑输基准。

同日，施罗德发行了施罗德恒享债券，今年6月，施罗德获批成立，这只债基是其首秀。与富达、贝莱德发行纯债不同，施罗德恒享采取的是“80+20”的混合策略，即“不低于80%的债券+不超过20%的权益类资产”组合搭配。

其实，此前外资发行债基的热情并不高，6家新设(不含股权转让)的外商全资公募，仅发行了3只债基。而最近一个月，外资便新发三只债基，且还有数只债基在等待发行中，发行明显加速。

不止是外资，全市场都在追捧债基。11月，基金成立走出阶段性低谷，债基成为市场主力军。Wind数据显示，11月新发基金的成立份额共1310.97亿份，其中，债券型基金份额为1052.86亿，占比超八成。

权益失意，为何外资不打王牌?

2020年9月，贝莱德拿到公募牌照，成为国内第一家外商全资公募，市场惊呼“狼来了”。彼时，外界的期待是，外资将拿出一套中外结合的差异化打发，为A股注入新鲜血液。

不过，外资公募问世的三年间，不仅没有给中国市场带来太多惊喜，还因业绩较差，频频被吐槽“水土不服”。

以贝莱德为例，目前共成立了6只产品，业绩均为负值。外资在A股的第一只产品，贝莱德中国新视野，成立至今的两年半时间里净值下跌超过40%，大幅跑输比较基准和相关指数。

的确，产品业绩与市场整体不景气有关，但贝莱德6只产品中，仅贝莱德先进制造跑赢了比较基准，这就不能仅把业绩差归咎到市场层面。并且，债市走强之时，债基贝莱德欣悦丰利仍然亏损，净值下跌-2.30%，跑输基准。

除贝莱德外，外资发行的权益基金还包括富达六个月传承、路博迈中国机遇，成立至今收益分别是-13.89%、-7.43%。

外资爱谈论“本土化”，同时，却放弃了外资本身的优势。

例如，贝莱德以被动投资见长，在中国却转向主动投资。年内，各大公募纷纷入局ETF，总规模增长20%以上，贝莱德作为全球ETF的祖师爷，却迟迟没有入局。此外，富达在海外是养老投资的专家，是美国401k养老基金的第一大管理人，宏利、施罗德等都在海外养老金市场深耕多年，目前也尚无养老产品的布局。

“要将本土实践与海外经验结合”，多位外资公募掌门人都曾公开做出此类表态，不过，目前在产品层面，海外经验似乎还没有奏效。外资公募表现不如预期，上海证券基金评价研究中心孙桂平表示，“无论从投资角度，还是销售角度，对中国市场都需要一段熟悉和适应的时间”。